中国のサプライヤーは、ホルムズ海峡周辺の混乱が長引けば、輸出サプライチェーン全体でエネルギーコスト、海上運賃、工場の操業費が上昇し始めるため、近く米国の消費者物価上昇につながる可能性があると警告している。
懸念の中心にあるのは、ホルムズ海峡が世界で最も重要なエネルギーの要衝の一つであるという点だ。封鎖や厳しい航行制限が長期化すれば、世界の原油と液化天然ガスの流れが逼迫し、中東をはるかに超えて燃料価格を押し上げる可能性がある。利益率が低く競争も激しいことが多い中国の製造業者にとっては、電力、石油化学、輸送コストが中程度に上昇するだけでも、輸出価格にすぐ圧力がかかり得る。
CNBCの取材を受けたサプライヤーによると、最初の打撃はすでに海運や調達の計算に表れている。プラスチック、包装材、電子部品、合成繊維など、石油由来の材料に依存する輸出業者は、原油価格が上昇すると直接的なコスト増に直面する。同時に、バンカー燃料が高騰し、航路のリスクプレミアムが上がるなかで、海運会社や物流企業は燃油サーチャージを追加したり、運賃を引き上げたりする可能性がある。
米国の買い手にとって、その影響は必ずしもすぐに現れるわけではないが、回避は容易ではない。輸入業者は、市場シェアを守ったり既存契約を履行したりするため、短期的には上昇分の一部を吸収するかもしれない。しかし在庫が入れ替わり、新たなサプライヤー見積もりに輸送費や投入コストの上昇が反映されると、その転嫁は卸売価格や小売価格にはっきり表れることが多い。
つまり、その影響はエネルギー集約型の分野を超えて広がる可能性がある。家庭用品、小型電子機器、玩具、住宅改善用品、アジアから調達される低価格の消費財はいずれも、高止まりする海上運賃と燃料費が続けば、再び価格上昇圧力にさらされる可能性がある。過去1年、以前のインフレ波の後に価格安定を図ってきた小売業者は、新たな外部の供給ショックによって値引き余地が狭まるかもしれない。
アナリストによると、リスクは1日限りの混乱そのものよりも、その継続期間にある。原油価格の一時的な急騰であれば、ヘッジや備蓄在庫、あるいは一時的な利益率の圧縮で対応できる。しかし封鎖が長引けば、特にコンテナ船の運航日程が乱れたり、製造業者が海外顧客との納入条件を再交渉する必要に迫られたりした場合、サプライチェーン全体で価格の再設定が広がる可能性が高まる。
米国にとっては、より広いインフレシグナルもある。輸入品の着地コスト上昇は、特に企業がさらなる地政学的変動を見込む場合、運賃、保険、倉庫費用からの既存の圧力を強め得る。最終的な値上げが製品ごとに小幅にとどまっても、カテゴリーをまたいだ累積効果によって、消費者インフレは予想以上にしつこく高止まりする可能性がある。
現時点でサプライヤーが示しているのは、パニックではなく慎重姿勢のようだ。しかし彼らのメッセージは明確だ。ホルムズ海峡の機能低下が続けば、その衝撃は原油市場だけにとどまらない。工場、港湾、海運契約、店頭へと波及し、最終的には日常的な物価上昇という形で米国家計に及ぶ可能性が高い。
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