- ▲ Coinbaseは英国ユーザー向けに暗号資産担保のUSDC借り入れを開始し、ビットコイン保有者は最大500万ドル、イーサリアム保有者は最大100万ドルまで利用できる。
- ■ この商品はBase上のMorphoを通じて提供され、Coinbaseの英国展開を自社レイヤー2エコシステムとオンチェーン融資基盤に結び付けている。
- ▼ 今回の開始で長期保有者の活用余地は広がる一方、ビットコインやイーサリアムの価格が急落すれば、担保変動リスクにさらされる点は変わらない。
Coinbaseの今回の英国展開が重要なのは、取引所各社が総合金融プラットフォーム化を競う中で、眠っていた暗号資産保有分を与信枠へと変えるからだ。ここ数カ月で英国でDEX取引や貯蓄機能を追加した後、同社は対象ユーザーに対し、資産を売却せずにビットコインとイーサリアムを担保としてUSDCを借りられる手段を提供している。
なぜCoinbaseは今、英国で暗号資産担保融資を拡大するのか？
Coinbaseは4月21日、英国ユーザーが保有する暗号資産を担保にUSDCを借りられるようになったと発表した。上限はビットコイン担保で最大500万ドル、イーサリアム担保で最大100万ドルだ。同社はこの動きを、英国で「ナンバーワンの金融アプリ」を目指す広範な取り組みの一環と位置付けた。
このタイミングは意図的に見える。Coinbaseは2025年2月に金融行為規制機構（FCA）の登録を取得し、2025年11月に英国向け貯蓄口座を開始、さらに先週にはDEX取引を追加した。これらを並べると流れは明確だ。まず規制面の足場を固め、次に利回り商品と取引商品を投入し、そして今度は与信へ進んだ。
これは市場全体にとっても重要だ。なぜなら融資は、現物取引だけよりもプラットフォームへの定着度を深めやすいからだ。担保を入れて借りるユーザーは、特に商品がCoinbase独自のインフラと結び付いている場合、同じエコシステム内に資産を置き続ける可能性が高い。
この商品はBaseとMorpho上でどう機能するのか？
Coinbaseはこのサービスを閉じた取引所システム内に完結させるのではなく、同社のEthereumレイヤー2ネットワークであるBase上で、オープンソースの融資プロトコルMorphoを活用している。戦略面では、これは重要なポイントだ。一般向け取引所の商品を分散型金融のレールにつなぎつつ、利用体験はCoinbaseの消費者向けブランドで包んでいるからだ。
Coinbaseにとって、これには2つの利点がある。第一に、英国ユーザーはBTCやETHを市場で売却せずに流動性へアクセスできる。第二に、Baseを単なる開発者向けスケーリングネットワーク以上の存在として強化し、実際の個人向け金融商品の決済レイヤーとして位置付けられる。
同社はすでに米国での立ち上げで需要の裏付けを得ている。Coinbaseは2025年1月に米国で暗号資産担保借り入れを初めて導入し、この商品は4月14日時点で21.7億ドルのUSDC融資実行額を生み出していた。この数字は、英国展開が単なる実験的機能ではなく、測定可能な需要を持つ商品であることを示しているため、より重みを持つ。
これはビットコイン、イーサリアム、Coinbaseに何を意味するのか？
ビットコインとイーサリアムの保有者にとって魅力は明快だ。価格上昇の恩恵を維持しながら、ドル流動性にアクセスできる。多くの投資家が課税対象となる売却や長期保有ポジションの解消を避けたい市場では、これは意味のある実用性になり得る。
ただし、このモデルにリスクがないわけではない。暗号資産担保ローンは、安定相場や上昇相場で最もうまく機能する。BTCやETHが大きく下落すれば、借り手は担保比率の変化による圧力を受ける可能性があり、リスク管理がこの商品の普及における中心要素となる。
企業の観点では、この開始はCoinbaseが取引手数料依存からの多角化を進めていることを示す新たなシグナルでもある。株式市場では、COIN株はこの日約1％下落して204ドル強となったが、それでも前週比ではおよそ17％高かった。このまちまちな反応は、投資家が戦略的な論理は評価しつつも、直近の収益寄与はまだ不透明と見ていることを示している。
暗号資産融資はCoinbaseの英国シェア拡大に役立つのか？
可能性はある。英国は米国外で最も重要な規制整備済み暗号資産市場の一つであり、取引、貯蓄、決済、借り入れを1つのアプリにまとめられる取引所ほど、長期的にユーザーを囲い込みやすい。Coinbaseのメッセージは、単に機能を1つ追加することではない。規制されたアクセスポイントと、その下にあるオンチェーン基盤を備えた、より広い金融スタックを組み上げることにある。
この商品が浸透すれば、より大きな示唆は短期的な融資残高よりも、次の取引所競争サイクルの形にあるかもしれない。プラットフォームはもはや手数料や上場トークン数だけで競っているのではない。ユーザーが1つのアプリを離れずに、取引し、貯蓄し、借り入れし、オンチェーン市場とつながり続けられるかどうかで競っている。
FAQ
Coinbaseはいつ英国で暗号資産担保ローンを開始したのか？
Coinbaseは2026年4月21日に英国での開始を発表し、対象ユーザーがビットコインまたはイーサリアムを担保にしたUSDCローンを利用できるようにした。
英国ユーザーはいくらまで借りられるのか？
Coinbaseの発表によると、ビットコイン保有者は最大500万ドル相当のUSDCを借りられ、イーサリアム担保ローンは最大100万ドルに制限される。
この融資商品を支えるプロトコルは何か？
このサービスは、CoinbaseのEthereumレイヤー2ネットワークであるBase上のオープンソース融資プロトコルMorphoを利用している。
なぜこの開始が市場にとって重要なのか？
主要取引所が現物取引を超えて融資などの金融サービスへ広がっており、オンチェーン基盤を使ってユーザーの暗号資産保有分をより資本効率の高いものにしていることを示しているためだ。
Source: Decrypt
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